Quelle politique monétaire devient impuissante. Réduction du taux d'intérêt est censé pour être la voie d'évacuation de la récession économique : renforcement de la masse monétaire, une demande croissante et donc réduire le chômage. Mais Keynes a soutenu que parfois réduction du taux d'intérêt, même à zéro, n'aiderait pas. Les gens, les banques et les entreprises pourraient devenir tellement frileux qu'ils préféraient la liquidité d'argent à offrir du crédit ou en utilisant le crédit qui est offert. Dans de telles circonstances, l'économie serait enfermé en récession, malgré les efforts des responsables des politiques monétaires. Keynésiens estiment que, dans les années 1930, les économies de fois aux États-Unis et au Royaume-Uni ont été pris dans une trappe à liquidité. Dans les années 1990, l'économie japonaise a subi un sort similaire. Mais le monétarisme n'a aucune place pour les pièges de la liquidité. Monétaristes rejeter la faute de la grande dépression et de troubles plus récents du Japon sur d'autres facteurs et pense que façons peut avoir été trouvée à faire fonctionner la politique monétaire.