En janvier 1999, 11 des 15 pays de l'union européenne ont fusionné leur monnaie nationale dans une monnaie unique européenne, l'Euro. Cette décision a été motivée en partie par la politique et en partie par l'espoir d'obtenir des avantages économiques de la création d'une économie européenne unique et intégrée. Ces avantages inclus la stabilité monétaire et une faible inflation, souscrite par une BCE indépendante (un avantage particulier pour les pays où l'inflation faible, comme l'Italie et l'Espagne, mais moins pour l'Allemagne traditionnellement faible inflation). En outre, particuliers et les entreprises européennes s'élevait à enregistrer par la manipulation d'une seule monnaie plutôt que beaucoup. En comparant les prix et les salaires dans l'ensemble de la zone Euro est devenu plus facile, la concurrence accrue en le rendant plus facile pour les entreprises de vendre tout au long de la zone Euro et pour les consommateurs à faire le tour. Formant la monnaie unique impliqué aussi gros risques, cependant. Membres de l'euro a abandonné les deux le droit de fixer leurs propres taux d'intérêt et la possibilité de passer le taux de change contre l'autre. Ils ont également convenu de limiter leurs déficits budgétaires en vertu d'un Pacte de stabilité et de croissance. Certains économistes ont fait valoir que cette perte de souplesse pourrait s'avérer coûteuse si leurs économies ne se comportent pas comme un et ne pourraient pas facilement régler par d'autres moyens. Comment bien les fonctions de la zone Euro dépend de comment il ressemble beaucoup à ce que les économistes appellent une zone monétaire optimale. Quand les économies de l'Euro ne grandissent pas à l'unisson, un risques communs de la politique monétaire étant trop lâche pour certains et trop serré pour les autres. Dans l'affirmative, il faudra être d'importants transferts de fonds en provenance des régions faisant bien à ceux qui font mal. Mais si les effets des chocs persistent, les transferts fiscaux seraient simplement retarder le jour du jugement ; en fin de compte, les salaires ou les personnes (ou les deux) devrez déplacer. Dans ses premières années, l'Euro a fortement baissé face au dollar, bien qu'il a récupéré au cours de la fin de 2002. Faible croissance dans certains pays européens conduit à d'intenses pressions pour les baisses de taux d'intérêt et à la stabilité et de croissance Pacte étant dépassées, mais ne pas supprimé. Malgré cela, en 2003 12 pays avaient adopté l'Euro, dans l'attente de plus à suivre après l'élargissement de l'UE à 25 membres en 2004.