Le prix au cours de laquelle une devise peut être convertie en un autre. Au cours des années, les économistes et politiciens ont souvent changé d'avis pour savoir si il est une bonne idée d'essayer de maintenir le taux de change d'un pays, plutôt que de laisser être décidé par les forces du marché. Pendant deux décennies après la seconde guerre mondiale, bon nombre des principales monnaies ont été fixés en vertu de l'accord de Bretton Woods. Au cours des deux décennies suivantes, le nombre de monnaies autorisés à flotteur augmenté, bien que dans les années 1990, un certain nombre de monnaies européennes ont été fixé à demeure dans l'union économique et monétaire et certains autres pays mis en place un Conseil monétaire. Lorsque les capitaux peut circuler facilement dans le monde entier, les pays ne peut pas fixer leur taux de change et en même temps maintenir une politique monétaire indépendante. Ils doivent choisir entre la confiance et la stabilité fournie par un taux de change fixe et le contrôle sur la politique de taux d'intérêt offert par un taux de change flottant. Dans un monde de mobilité des capitaux à première vue, un taux de change plus souple semble le meilleur pari. Une monnaie flottante forcera les entreprises et les investisseurs pour se prémunir contre les fluctuations, pas les bercer par un sentiment de stabilité. Elle doit permettre des banques étrangères plus circonspecte sur les prêts. Dans le même temps, il offre les décideurs la possibilité d'élaborer leur propre politique monétaire. Mais le taux de change flottants ont un gros inconvénient : lors du déplacement d'un équilibre à un autre, monnaies peuvent remettre les gaz et devenir hautement instables, surtout si de grandes quantités de capital flow en ou hors d'un pays. Cette instabilité a des coûts économiques réels. Pour obtenir le meilleur des deux mondes, nombreuses économies émergentes ont tenté une approche hybride, attacher lâchement leur taux de change à une monnaie étrangère, comme le dollar, ou à un panier de devises. Mais les crises monétaires de la fin des années 1990 et l'absence de convertibilité de l'Argentine, a conduit de nombreux économistes à conclure que, si ce n'est une union monétaire comme l'Euro, la meilleure politique est peut-être d'avoir un taux de change flottant librement.